澎湃新闻记者 喻琰
2024-02-01 15:55
来源：澎湃新闻

不少投资人提到过去2023年是“从业以来最难的一年”。“募资难、投资难、退出难”是当下创投界面临的普遍困境。《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》的发布能够更好地推动资本要素集聚，通过引导社会资本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型创新创业。
处于资本寒冬的股权投资市场迎来利好消息。
上海市政府办公厅日前发布《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》（以下简称“《若干措施》”），从九个方面提出32条政策举措，内容涉及持续细化、优化“募、投、管、退”全流程、各环节服务，打造投早投小投科技的风向标，着力营造政府领投、机构跟投的氛围，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本，吸引更多投资机构落户上海、长期发展。
“《若干措施》的出台，在一级市场做股权投资的人眼中，无疑是一个积极的信号。”近日，坤泰资本创始合伙人盖添怡在接受澎湃科技（www.thepaper.cn)采访时指出。
领中资本管理合伙人黄岩则表示，《若干措施》的提出能够更好地推动资本要素集聚，吸引更多优质企业和社会资本落沪，促进产业升级和企业创新发展，更好服务上海国际科创中心、国际金融中心建设。
引导投早、投小、投科技
澎湃科技注意到，此次《若干措施》中提出，上海市政府将从引导投早、投小、投科技的角度出发，培育和鼓励长期耐心的资本，同时通过完善政府引导基金体系、搭建天使投资专业化服务平台、制定专项奖励政策等举措，以推动股权投资行业的进一步发展。
盖添怡在接受采访时坦言，即便上海此前已出台各类举措鼓励投资人“投早、投小、投硬科技”，但当前科技领域投资仍然存在一些难点。
“现在市场募资难的情况下，大家对于投小、投早、投硬科技的态度趋于保守。因为投资人更想看清项目的收益模式，或者说明确产生营收和利润的项目。”盖添怡指出，由于硬科技投资存在周期赛道较长、收益模式暂不清晰的特点，不少投资人持观望态度。
国兴（厦门）投资管理有限公司副总经理檀文指出，《若干措施》中创新性地提出要搭建天使投资专业化服务平台，支持专业团队设立天使投资行业组织，“这项措施对天使轮投资群体的培育和壮大能起到非常积极的作用。”在他看来，当前虽然各地出台设立了政府引导基金体系，但需要关注的是如何更有效地培育和壮大天使轮投资群体，因为早期科创项目最需要的是天使轮投资人。

檀文强调，很多天使轮投资更多时候是以个人身份去投，如果存在一个天使投资专业化服务平台，会让投资行为更为规范，也会鼓励很多天使轮投资人出现。
黄岩表示，此次发布的《若干措施》，能够更好地推动资本要素集聚，通过引导社会资本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型创新创业，更合理地优化资源，提升上海股权投资市场的活跃度和吸引力，完善上海市国资基金生态体系，吸引更多优质企业和社会资本落地上海。他同样认为，“投早、投小、投科技不仅仅是目的，更多的是，通过一系列的政策把高质量的新兴产业在上海建立起来，在现有存量的基础上，培育吸引来新一批股权投资机构和产业链，通过这部分增量为上海带来新的工业、科技和经济增长点。”
畅通股权投资退出渠道
股权投资退出渠道一直是股权市场关注的重点。多位投资人在和澎湃科技交流时都会提到过去的2023年是“从业以来最难的一年”。“募资难、投资难、退出难”是当下创投界面临的普遍困境。
檀文坦言，过去几年，IPO（首次公开募股）是股权投资退出的最主要通道，而从去年下半年以来，IPO处于收紧状态，难度越来越大。“对于我们这些投资机构来讲，如果期限内不能退出，压力很大。”
此次《若干措施》中针对畅通股权投资退出渠道提出的五条具体举措值得关注。
《若干措施》中提出，通过提升并购重组退出效率、畅通被投企业境内外上市通道、提升基金份额转让平台功能、推动S基金发展、开展实物分配股票试点等，为股权投资退出拓宽通道值得关注。
檀文表示，上述5条举措对于股权投资行业来说是一个非常大的利好消息，尤其是提出推动二级市场S基金的发展，这对于股权投资进一步向上海聚集有标志性作用。
此外，《若干措施》还独具创新性地提出“开展实物分配股票试点”值得关注。檀文认为，通过实物分配股票，投资者可以直接将所持有的股票分配给跟投人或背后的投资人，而无需在二级市场上进行交易。这种方式可以减轻减持压力，提高效率，并降低资金成本。
对于这种新的退出方式，檀文表示，上海作为国内金融中心，通过实物分配股票，不仅可以提高股权投资的效率，还可以进一步推动资本市场的健康发展，改善私募股权创投基金退出的政策环境。
澎湃科技注意到，《若干措施》中提出建立股权投资基金设立快速通道机制，对股权投资基金管理人新设股权投资基金，股权投资集聚区直接向市市场监管部门出具函件，无需向相关市级部门报送。申报材料齐备的，股权投资集聚区在5个工作日内出具函件。在鼓励股权投资集聚区新设（迁入）股权投资机构方面，提出相关市级部门跨前服务，与股权投资集聚区的金融工作部门并行办理；白名单管理人新设基金，不用向市级部门申报。
对此，盖添怡认为，此前，上海市政府响应国家政策，对于注册股权投资基金公司在注册监管方面有更严格的要求，具体来看，要经过推荐区县或市属部门、上海市发改委、上海市金融办等多方审批，让投资机构望而却步。本次新政明确提出简化审批程序、设立快速通道机制，有利于一些股权投资机构迁入上海或者将总部设在上海，能够大幅度激发投资机构落户上海的积极性。
檀文也指出，此举明确鼓励像他们这类外地私募股权管理公司到上海设立管理平台，目前公司正在研究相应细则，今后预计会在上海开展业务。